乐居财经 程孟瑶 发自上海
中国恒大集团入主之后，嘉凯城就一直致力于去地产化，转型发展第二主业，但不管是年报还是财报均显示，目前嘉凯城的主业仍然是房地产，而嘉凯城口中的“第二主业”院线业务，也未给其带来较多的收益。
2020年年报显示，嘉凯城的主营业务为房屋销售、影视放映、其他行业，占营收比例分别为：60.82%、23.8%、15.38%。相较2019年，房屋销售占比下滑约14个百分点，影视放映收入占比则提升约14个百分点。
在具体的业绩贡献方面，2020年，嘉凯城的房屋销售收入6.08亿元，同比减少21.2%，毛利率11.82%；影视放映业务收入2.38亿元，同比减少61.56%，期内亏损。
尽管，嘉凯城强调，将继续加大存量资产去化力度，加快院线业务培育发展，不断提升经营基本面，通过资产整合提升未来可持续发展能力。
但财报数据显示，2020年嘉凯城营业收入9.99亿元，同比减少39.47%；归属上市公司股东的净利润-12.61亿元，同比减少1202.64%；经营活动产生的现金流量净额-4.21亿元，同比减少178.51%；总资产134.92亿元，同比减少29.08%；归属于上市公司股东的净资产23.01亿元，同比减少35.48%；每股收益亏损0.7元，同比下降1266.67%。
业绩亏损，这是摆在嘉凯城面前的“第一座山”。
收缩地产业务
从年报数据上看，2020年嘉凯城唯一的盈利来自于地产业务，但由于市场整体环境影响及营销成本上升，加上在贴上恒大的身份标签后，嘉凯城一直在收缩地产业务，并且不断出售旗下地产子公司，所以其地产业务的收益主要还是来自于“吃老本”。
嘉凯城披露，2020年5月-9月分别转让4家子公司的控股权。据乐居财经统计，2016年至2020年这五年间，嘉凯城年报中所披露的被出售股权的子公司为19家，交易涉及资金合计超约112.7亿元。
另外2020年10月，嘉凯城还被爆出旗下住宅、商业资产打包出售，涉资大约100亿左右。不过，嘉凯城并未对这一消息做出回应。
据乐居财经统计，截止2020年末，嘉凯城旗下涉及到地产业务板块的子公司还有60余家，且集中在长三角板块。从土储来看，嘉凯城在2020年全年无新增土地储备项目，目前的土地储备情况仅有太湖阳光假日C4酒店地块和千岛湖住宅地块，两个项目总占地面积为4.46万平方米。
开业影城148家
自成为恒大旗下一员后，嘉凯城给外界的最大印象就是全力押宝院线业务。公开资料显示，嘉凯城于2018年7月高溢价跨界踏入院线领域后，不到半年影院业绩便出现了大幅下滑，造成商誉减值。
2019年，嘉凯城旗下的院线公司新增开业影城99家，累计已开业影城达到117家，院线公司影城观影人次约1444万人，票房全国大盘占比约0.78%。
但2020年受疫情影响，国内影院业绩全线下滑，嘉凯城自然难独善其身。同年10月，嘉凯城集团与阿里影业(01060)达成合作意向，致力于打造影视全产业链通路。
嘉凯城集团官网显示，截至2020年末，嘉凯城旗下累计开业影城达148家，银幕874块，覆盖包括北京、上海、天津、杭州等全国115座城市，比2019年末增加31家。
乐居财经统计发现，嘉凯城在影视板块目前有大约45家子公司，在全国各省份几乎都有分布，包括三四线城市。
正如嘉凯城所言，“第二主业院线业务还处于培育阶段”。
三重山
2020年年报显示，嘉凯城的抵押借款超28.79亿元。旗下上海中凯置业有限公司100%股权，被抵押贷款2.8亿元，将于今年11月29日到期，此外，嘉凯城旗下的恒大嘉凯影院发展有限公司、艾美(北京)影院投资有限公司的100%股权也被抵押贷款2.57亿元，到期日为今年9月27日。
而报告期内，嘉凯城总负债约为111.27亿元，较2019年减少42亿元，但由于公司总资产额缩水超55亿，所以资产负债率从2019年的80.84%升至82.47%。而嘉凯城整体存量资产规模从恒大地产收购初期的300亿元减少到134.9亿元。
资产缩水，这是摆在嘉凯城面前的“第二座山”。
融资方面，嘉凯城的银行贷款期末融资余额为2.91亿元，融资成本区间在5.225%-9.025%，信托融资期末融资余额28.68亿元，融资成本区间9.9%-12%。
截至2020年末，嘉凯城的现金及现金等价物净增加额为-5.56亿元，同比减少398.79%；手持货币资金2.16亿元，同比减少3.81%。同期，嘉凯城一年内到期的短期借款有2.6亿元，现金不足以覆盖短债。
偿债承压，这是摆在嘉凯城面前的“第三座山”。
2021年1月25日晚间，嘉凯城公告称，选举时守明为新一届董事长，这让市场对于嘉凯城的下一步发展有了更多遐想。
嘉凯城集团官网资料显示，时守明是中国恒大集团老将，历任恒大地产集团副总裁兼内蒙古公司、海南公司、北京公司董事长，恒大地产集团总裁兼四川公司董事长，恒大地产集团总裁，恒大汽车集团董事长等职务。在出任嘉凯城董事长前，时守明的上一个职务是恒大汽车董事长，已于1月8日辞任。
新官上任后，时守明要带领嘉凯城翻过“三重山”。
文章来源:乐居财经