里昂发表的研究报告指，预期阿里巴巴(9988.HK)截至6月底的季绩将较弱，主要因为期内投资损失较高，但到12月底止的季度则会出现反弹。相信大部分针对监管及投资的风险已反映，重申买入评级，对其美股目标价为300美元。

该行估计截至6月底的季度阿里客户管理收入将按年升15%至820亿元，主要受惠商品交易额(GMV)提升，特别是在618期间有推广，不过由于小型商户技术服务费有豁免，故抽成比率将维持稳定。该行指出有逾25万商户参与天猫及淘宝618活动，数目较去年有所提升，认为公司继续在帖文、直播、短视频、社交媒体内容、流量管理等方面变现，而阿里亦利用618推广助商户建立私人流量，以支持销售持续增长，品牌商户在618期间增逾6,000万名新会员。

里昂认为阿里云收入将按年升35%至166亿元，主要因为顶尖客户中止海外营运，令收入有所减少，撇除相关因素阿里云收入料按年升40%。该行指出互联网服务贡献阿里云一半收入，不过因为基数高故增长或减慢，而传统行业在疫情后虽有加快採纳云服务，但或是循序渐进推展，同时亦倾向使用混合云，阿里云有300万来自政府、金融、制造业及零售业的付费用户，估计公司有较好的地理覆盖及技术，可维持其40%按年增长。